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环保公用行业周报:能源互联网风起配网最受益,近期关注水十条

发布时间:2015-03-31    研究机构:申万宏源

本期板块表现:

上周行情:

公用事业各子版块全部实现上涨,水务、环保工程及服务两个子版块跑赢大盘。上周沪深300指数上涨2.03%,创业板上涨为4.97%,公用事业上涨2.75%。子版块电力、水务、燃气、环保工程及服务板块分别上涨1.15%、5.31%、 0.18%、6.21%。

本期行业观点:

环保板块观点:

1、水十条政策即将落地,携手PPP 模式开启两万亿投资。市场期待已久的水十条已经国务院常务委员会审议,预计稍加修改后即将出台,2万亿投资将全面打开水行业市场空间。当下最热的PPP 模式的推广也给市政水处理行业带来了新盈利模式和资本模式。目前市场上很多水处理公司已经同地方政府密切接触开展PPP 项目合作,15年1季度从万邦达、碧水源、巴安水务等公司已陆续公布的项目中标情况来看行业整体订单水平大超预期,水十条政策+PPP 模式将开启两万亿水处理市场。

2、环境监测行业15年兼并重组频频,十三五市场有望再度扩容,近期调整将提供介入良机。今年环保部在大气领域的重点工作包括加大源解析力度、加大信息公开,都对环境监测设备提出了新的需求。随着VOCs、水行业政策的启动监测行业将迎来“十三五”新的发展机遇,PPP 政策和大数据应用打开了智慧环保的大门也为监测行业转型升级提供了新的想象空间。

另外,监测行业天生的并购成长的基因也将有望在15年继续演绎,我们认为监测行业并购可以从以下几个方面展开:从监测向治理延伸;并购国外技术领先企业;并购国内地方型企业开拓新市场。

公用板块观点:

1、电改后市场=能源互联网,能源互联网大风已起,配网公司有望最先受益能源互联网。电力体制改革、新能源快速发展需求、以及碳交易市场的兴起将共同推动能源互联网,将开启新一代的能源革命。随着新电改政策的出台,售电市场有望逐步放开,用户的多样性服务需求未来有望呈几何式爆发。现在市场上越来越多的企业开始标榜自己为能源互联网企业,我们认为具备配网资源的区域电网公司具备大量用户数据资源将坐拥能源互联网最佳入口,有望最先受益能源互联网。德国电改经验告诉我们,拥有多年运营经验的配售电公司同互联网技术的结合将带来较强的市场竞争力,我们预计售电公司触网是大势所趋。

2、电改1号配套细则火速出台,完善调峰补偿机制,积极促进清洁能源消纳。1号配套细则提出两种补偿方式:第一种,是政府和电网给予发电量补偿。第二种,是调峰强度不同的电厂之间进行相互补偿。我们认为两类企业最受益1号细则的推出,第一类是参与深度调峰的调节性水电和高参数火电机组,第二类是清洁能源板块中的运营公司,尤其是现有利用小时数较低,弃水弃风弃光较为严重的地区。

1、环保行业:1)水处理:万邦达、兴源环境、南方汇通、巴安水务;2)监测+VOCs:汉威电子、聚光科技、启源装备、先河环保。2、公用行业:1)燃气板块:国新能源、金鸿能源、深圳燃气;2)电改+能源互联网:郴电国际、广安爱众、乐山电力、天富能源、通宝能源(600780);3)水电板块:川投能源、国投电力、桂冠电力。

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