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煤炭行业分析月报(2014年1月):下行趋势确立,静待下一个补库周期

发布时间:2014-02-03    研究机构:申万宏源

2013 年11 月全国产量同比小幅增长 内蒙供给大幅释放:根据煤炭运销协会数据,11 月全国原煤产量3.3 亿吨,同比增长2.5%;1~11 月份全国原煤产量34.16 亿吨,同比增长0.3%。12 月山西原煤产量9272 万吨,同比增长11.2%;1~12 月山西原煤产量9.62 亿吨,同比增长5.32%。 12 月内蒙古原煤产量9088万吨,环比跌幅19.8%,同比下降16.4%。1~12 月内蒙古累计原煤产量9.9亿吨,同比下降6.4%。

秦港库存环比大幅攀升 铁路发运量同比小幅下跌港口攀升:12 月秦皇岛港日均铁路调入量环比增长2.3 万吨/日至70.9 万吨/日,增幅3.4%;日均调出量环比下跌0.9 万吨/日至70.2 万吨/日,跌幅1.2%。秦港库存由12 月20 日的480.1 万吨攀升至1 月24 日的685.5 万吨,涨幅42.8%。1~12 月份,煤炭铁路发运量16.8 亿吨,同比下降0.4%;港口发运量6.05 亿吨,同比上升7.0 %。

电厂日均耗煤量同比小幅上升 生铁、水泥产量同比中幅增长:12 月直供电厂日均耗煤量达429.2 万吨/日,环比上升11.8%,同比增长3.58%;1~12 月直供电厂日均耗煤量达367.95 万吨/日,同比上升2.94%;1 月上旬直供电厂日均耗煤420 万吨/日,环比增幅2.34%。截止1 月10 日直供电厂煤炭库存较11 月底上升45 万吨至8270 万吨,环比上升5.5%,存煤天数回落至19 天。

1~12 月,全国发电量52451 亿千瓦时,同比增长12.8%;1~12 月生铁产量7.09 亿吨,同比增长6.2%。1~12 月焦炭产量47636 万吨,同比增长8.1%。

1~12 月水泥产量20.5 亿吨,同比增长10.8%。1~12 月合成氨产量5745 万吨,同比增长3.6%。

国际动力煤价延续跌势 国际炼焦煤持续走低:1 月国际动力煤价格持续走低,澳大利亚BJ煤炭现货价格由12 月底的86.35 美元/吨下跌至1 月24 日的82.05美元/吨,环比下降5%。国际炼焦煤价格自12 月底持续走低。截止1 月17 日,澳洲昆士兰州海角港高挥发份炼焦煤FOB 较12 月底下降5.25 美金/吨至131美元/吨,环比降幅3.85%;青岛港进口澳大利亚高挥发份炼焦煤CFR 环比下降6.75 美元/吨至145 美元/吨,环比降幅4.45%。12 月煤炭进口量环比增长703 万吨至3546 万吨,环比涨幅24.73%,同比下跌29%;1-12 月累计进口3.27 亿吨,同比增长13.4%。1-12 月出口量累计751 万吨,同比下降19.1%。

秦港动力煤价持续下跌 焦煤、喷吹煤价基本稳定: 1 月主产地动力煤价平稳,秦港动力煤价持续下跌;主产地炼焦煤价格稳中有跌;山西焦煤进入中旬开始下跌;山西、河南无烟煤保持平稳;阳泉喷吹煤价格基本稳定。

投资建议:1 月开始动力煤港口价格下行,港口库存持续攀升至700 万吨以上,电厂库存天数重回15 天安全线之上并有继续上行的趋势,同时考虑1 月贸易商进口合同集中兑现,动力煤价格进入下行通道确立;炼焦煤经过长期的勉力支撑,下游疲弱终于全面传导至上游,焦炭企业库存超过春节期间20 天的最高库存天数,虽然受年底停产安全检查因素影响,对价格形成了些微支撑,但预计春季煤矿开工后,焦煤面临一轮去库存带动的价格下跌。目前,动力煤与焦煤下行趋势已经确立,个股选择上,建议关注具备重组预期的大有能源和通宝能源(600780)。

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