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通宝能源2011年半年报点评:综合能源转型迈出第一步,业绩改善预期兑现

发布时间:2011-08-31    研究机构:大同证券

事件

近日,通宝能源(600780)公布了重大资产重组完成后的首份半年报。按重大资产重组完成后的口径计算,上半年公司实现营业收入26.33亿元,比上年同期增长18.5%,实现营业利润2.24亿元,比上年同期增长55.56%,实现净利润1.69亿元,比上年同期增长49.56%。上半年实现基本每股收益0.15元。

投资建议

在年初的年报点评中,我们强调“2011年国家上调火电企业上网电价是大概率事件,因而,公司业绩有望好于我们的预测。”电价调整预期在二季度已经兑现。由于火电业务的盈利改善,收购地电股份成功完成,以及对费用成本的高度控制力,通宝能源整体盈利状况已经明显好于年初的市场一致预期。结合目前情况,我们对公司未来基本面变化做出重新判断,预计2011、2012年通宝能源每股收益分别为0.34元、0.39元。

综上分析,通宝能源成功收购地电股份后,配电业务稳定盈利能力,对业绩起到了显著的增厚作用。同时,得益于公司高比例合同煤保障,以及市场煤价格见顶回落,上网电价提升带来的业绩增厚效应也将在下半年进一步显现。此外,通宝能源完成地电股份收购后,综合能源转型已经迈出第一步,未来公司“综合能源”资产增长潜力依然较大。因此,我们看好通宝能源未来的综合能源发展前景,结合公司目前股价的估值情况,我们维持公司“谨慎推荐”的投资评级。

风险提示

煤价再次大幅上涨的风险。

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