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通宝能源:“壳资源”,发展还需看集团__地方国资企业之二

发布时间:2009-03-30    研究机构:兴业证券

投资要点

  通宝能源(600780)目前仅拥有 1家坑口电厂,资产、及股东股权结构清晰,是一个理想的“壳资源”。

  根据大股东山西国际电力集团以往资产整合的惯例,只有在电力项目培育成熟时才会考虑给上市公司经营。在2010年之前,只有耀光电厂(2×20万千瓦)存在注入的可能性,集团未来规划建设的1000多万千瓦火电项目将成为公司长期扩张的潜在动力。

  根据大股东的发展战略,在做强电力业务的同时还将做大金融产业。目前其参控股山西金融租赁公司、山西证券、光大银行、山西信托等。短期内金融资产注入的条件比电力资产更为成熟。

  根据山西当地的电力及煤炭供需形势,我们预计通宝能源09-11年EPS分别为0.06、0.1、0.15元,动态PE 为84倍、47倍和33倍,远高于市场及同类公司水平,现阶段股价的投资价值不大。但考虑到公司的资产注入预期仍存在,首次给予公司中性评级。

申请时请注明股票名称